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dYdX 治理代币今晚首次释放,DeFi 衍生品的狂欢季要来了?

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北京时间 9 月 8 日晚上 23 点,备受市场期待的去中心化衍生品协议 dYdX 将释放早期用户的空投奖励以及第一期挖矿奖励(共计大约 8000 万枚 DYDX,占总量的 8%),对于参与者而言,这无疑将是一场空投盛宴。

也难怪昨晚有人调侃称:

“天气预报:明天晚上 11 点会有一场龙卷风,届时会刮来好多好多钱,请没有 DYDX 空投的小伙伴提前屏蔽朋友圈、微博等社交软件,谨防 fomo。”

而对 dYdX 感兴趣的读者,可能会想知道关于它的一些重要信息,比如平台数据、融资情况、使用体验、token 初始流通情况、token 用途、估值、未来前景以及风险等,这里我们来尝试一一给出答案。

1 融资情况及投资机构解锁信息

从 2017 年 12 月份至今,dYdX 在 4 轮融资中共计获得 8700 万美元,投资方包括 A16z、Polychain、三箭资本(3AC)、Paradigm、Delphi Digital 等业内头部机构。

而这些投资机构,5 年后将获得大约 2.77 亿枚 DYDX 代币(平均成本约为 0.314 美元 / 枚),根据项目方发布的解锁规则,包括投资机构、dYdX 团队及其顾问,这些利益团体将在 18 个月后集中解锁第一批代币(30%),在第 19-24 个月线性解锁第二批代币(40%),在第 25-36 个月线性解锁第三批代币(20%),在第 37-48 个月线性解锁最后一批代币(10%)。

也就是说,在未来的 18 个月内,DYDX 代币的流通量将全部来自社区部分(包括追溯性空投、交易挖矿、流动性提供奖励以及 Staking 奖励)。

2 DYDX 代币的三大用途

那很多小伙伴会问了,这些 DYDX 代币到底有什么用?根据官方的说明,用户在拿到 DYDX 代币之后,可以有三种使用方法:

1、用于治理,对协议的变更提出建议或进行投票;

2、享受交易费用的折扣,具体如下:

3、进行 staking 获取质押奖励:https://dydx.foundation/blog/en/safety-staking

(注:共计 2500 万代币会用于 staking 激励,提取需等待 14 天)

至于平台的手续费是否会被纳入质押奖励,需要看后期 dYdX 的社区治理情况。

3 dYdX 平台数据:挖矿激励方案刺激刷量交易,单日交易量最高超 25 亿美元

下面我们便来了解一下 dYdX 平台的数据情况,根据 rchen8 统计的 defi 用户数据显示,目前 dydx 的独立地址数为 60859 个,较 1 个月前增长 162 个地址,而自去年 10 月至今年 3 月的 5 个月内,dydx 的独立地址数却增长了大约 43000 个(平均每月增长 8600 个地址),可见,近期 dYdX 平台的用户增长是在放缓的。

那真相是什么呢?

除了与 defi 大环境的整体低迷有关之外,这其实还与 DYDX 代币的空投方案公布有关,解释:此前很多用户使用了大量地址去和 dYdX 协议交互,目的是为了获得潜在的空投,而随着空投方案公布之后,这些用户便失去了刷地址的动力。

但根据 Compound 在发行 token 后的用户数据增长情况来看,笔者预计,dYdX 在其代币正式释放后,它的用户数据也将迎来一个新的增长期。

而另一个值得关注的就是 dYdX 平台的交易数据。

根据 coingecko 的统计数据显示,过去 24 小时,dydx 平台的现货交易量大约为 4660 万美元,而其衍生品交易量则达到了 8.13 亿美元,而在同期,DEX 龙头项目 Uniswap V3 的交易量大约为 27.5 亿美元。

而在 8 月 30 日当天,dydx 平台的衍生品交易量也一度超过了 25 亿美元。

如上图所示,dydx 平台交易量的猛增,其实与其公布的交易挖矿规则有着非常大的关系,在公布该方案之前,dydx 平台的日交易量大约在 3200 万美元左右,而在激励方案公布之后,其平台每日的交易量提高了 1-2 个数量级,而越是接近每个 Epoch 周期的末尾,平台的交易数据增长就越疯狂,这种显而易见的刷量,也引起了项目方的注意。

8 月 31 日,dYdXFoundation 发推表示,任何被 dYdX 标记为“清洗交易”(Clear Wash Trading)的账户将被排除在交易奖励之外,而在该举措实施后,有不少采用“对冲方式”进行刷量的大户被取消了交易奖励,这最终导致其余的交易者人均奖励数量上升约 30% (注:最终,第一期 DYDX 交易挖矿的获币成本大约在 2.5-3 U)。

而目前能够与 dYdX 一较高下的是 AMM 衍生品协议代表 Perpetual Protocol,其 7 日的交易数据大约为 7.6 亿美元(日均约 1.1 亿美元)。

根据 tokenterminal 统计的数据显示,过去 7 天,Perpetual Protocol 的协议收入大约为 49.6 万美元,而 dYdX 的协议收入大约为 150 万美元,后者大约是前者的 3 倍。

截至目前,无论从用户数、活跃用户数、交易量、协议收入等数据来看,dYdX 均是 defi 衍生品协议赛道的 NO.1,这一点可能在未来的很长一段时间内也不会发生改变。

至于很多人会关心的估值问题,我们先保守预测一下:dYdX 项目的整体估值会超过 Perp,但考虑到 dYdX 初期的流通量仅占到总量的 8%(对比之下,perp 的流通量目前已占到总量的 30%),预计 dYdX 初始流通量市值会略高于 perp,或者与后者相当。

4 疑问:dYdX 的代币流通,能否带动整个 DeFi 衍生品赛 道 ?

上面我们已基本确定了 dYdX 在 DeFi 衍生品赛道的统治位置,那接下来大家可能会关心的一个问题是:dYdX 的代币流通,能否带动整个 DeFi 衍生品赛道?

要回答这个问题,我们需要先解决三个问题?

DeFi 衍生品赛道近期的数据变化是怎样的?

dYdX 的用户体验做的如何?

根据目前已有的信息,推测未来的数据变化。

第一个问题,我们在上面已提及了一部分,从交易量上来看,无论是 dYdX 还是 perp,它们的平台交易量在近期都呈现出爆发式增长趋势(注:dydx 较上月增长 441%,perp 较上月增长了大约 31.88%)。

而在项目估值方面,一些衍生品协议的 token 也提前经历了一波炒作(注:DDX 在过去一个月的市值增长了 168%,而其 DerivaDEX 的交易产品目前还没有上线)。

可见,这些 DeFi 衍生品协议或多或少受到了“老大哥”dydx 的影响。

第二个问题,dydx 的用户体验做的如何?

在早期阶段,dydx 由于是在以太坊主网部署的合约,因此它的体验是非常糟糕的(尤其是交易费用昂贵以及交易慢的问题),但随着 dydx 迁移到 StarkWare 的二层网络 StarkEx 之后,这些困扰用户的问题已经得到了有效改善。

而在昨晚的极端行情下,dydx 平台并没有出现宕机,这一点确实值得称赞,但据个别用户反应称,dydx 仍存在卡顿的情况。

第三个问题,dYdX 以及整个衍生品赛道未来的数据变化会是怎样?

假设 dYdX 代币流通后的表现符合(甚至超过)我们上面的预期,那么交易挖矿的激励(每个月的代币数量不变)将吸引更多的交易者参与 dydx 交易,而最终本月的整体数据,可能会较上月提升 2 倍以上。

而数据上的提升,将有可能会推高市场对 dydx 代币估值的预期,从而形成一个“飞轮”。

最终,整个 defi 衍生品赛道在短期内预计将在 dYdX 的带动下迎来一波增长。

5 监管方面的担忧

需要注意的是,近期市场传出了美国 SEC 在调查 Uniswap 背后开发团队 Uniswap Labs 的消息,很显然,美国监管层已经注意到了 DeFi 协议,而 dydx 作为衍生品赛道的种子项目,自然会受到监管方的特别关注。

而 dYdX 公司为了应对相关的监管风险,一是将 token 奖励分配的角色剥离给基金会,二是取消了美国 IP 的用户奖励(也因此遭到了用户抨击),三是不承诺财务回报、CEX 及 DEX 上市交易,而这些措施能否使其避免遭受监管的铁锤,目前我们还不得而知。

最后预警一下:今晚以太坊 gas 费用大概会飙升到很恐怖的数字,请注意自己的承受能力。

 

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